美国宣告或将调降我国产品关税
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郭嘉昆表明，中方早就指出，关税战、交易战没有赢家，保护主义没有出路，脱钩断链只会孤立自己。他指出，“关于美国发起的关税战，中方的情绪很清晰：咱们不肯打，也不怕打。打，奉陪到底；谈，大门打开。”
郭嘉昆着重，假如美方真的想经过对话商洽解决问题，就应该中止要挟敲诈，在相等、尊重、互利的基础上同中方对话。一边说要同中方达到协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方法，也是行不通的。
在全球投资者减持美股、美国国债遭兜售、美元指数走低、金价飙升的形势下，特朗普开端调整姿势。据我国新闻网报导，当地时刻22日，特朗普在白宫椭圆形办公室承受记者发问时谈到了对我国的高额关税，提出或“大幅下降”关税。
特朗普称，“145%是十分高的。不会有那么高的……它将大幅下降，但不会是零。”特朗普还表明，美国会体现得“很友爱”，“他们（我国）会很友爱，咱们看看会产生什么。”
在特朗普转变情绪之前，美国财长斯科特·贝森特先放出信号。周二早些时候，贝森特在参与投资者闭门会议时表明，美国与我国的关税坚持是不行继续的，国际两大经济体将找到方法平缓。
参会人士向媒体泄漏，贝森特把现在的形势描述为“交易禁运”并称美国无意与我国脱钩。贝森特对形势在未来几个月降温持乐观情绪，但也以为达到更大规划的协议将消耗更长时刻。
周二当天，特朗普还改变了上星期以来对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的要挟，坚称自己无意辞退鲍威尔，而是想鲍威尔在降息问题上更活跃。
由于特朗普的关税方针和不断要挟要辞退鲍威尔，本周一，美股再次遭受“黑色星期一”，三大股指均跌超2%， 美元指数也跌至3年来低点。特朗普在关税和鲍威尔问题上改口后，美国三大股指大幅上涨，克复前一日跌幅。
特朗普的关税办法现已引发了美国金融市场动乱、多名前总统批判和一系列法令诉讼。美国的各行各业都在遭到关税方针冲击。
美国商务部数据显现，上一年美国进口了价值177亿美元的玩具，其间75%来自我国。美国全国婚纱零售商协会计算显现，美国有90%婚纱在我国制作。美国青少年产品制作商协会还指出，美国的关税办法，特别是对我国进口商品的关税将严峻冲击轿车儿童安全座椅、婴儿床等产品，由于这类产品及零部件绝大部分为我国制作。
美国青少年产品制作商协会、全国婚纱零售商协会、玩具协会等各行业协会均在对特朗普进行游说。本周，代表美国轿车行业的6大安排也宣布联名信，敦促特朗普政府撤销关税。
据央视新闻音讯，美国银行最新全球基金司理查询显现，自2001年有记载以来，方案减持美股的全球投资者人数已创前史新高。曩昔15年，标普500指数的体现继续优于欧洲和亚洲首要股指。但是本年以来，该指数已跌落10%，正阅历2022年以来最糟糕的单月体现。
与此同时，美元指数近期创2022年以来最差单周体现。高盛分析师在陈述中指出，美国财物报答优势本是美元强势的柱石，但假如关税腐蚀企业赢利和居民实际收入，这一支柱恐将坍塌。
特朗普能在2024年的美国大选中打败民主党总统提名人卡玛拉·哈里斯，要害原因之一是美国选民以为特朗普比哈里斯更拿手处理经济问题。
但美国顾客新闻与商业频道（CNBC）上星期日发布的全国民调显现，对特朗普处理经济问题的体现，高达55%受访者表明不认可，仅有43%受访者认可。这也是CNBC对特朗普两次任总统的一切民调中，特朗普在经济问题上的不支持率初次高于支持率。
国际货币基金安排（IMF）最新一期的《国际经济展望陈述》还正告，美国政府的关税办法将对全球经济形成巨大冲击，包含美国自己。在兴旺经济体中，IMF对美国经济增速预期下调起伏最大。陈述猜测，美国本年的经济增速将放缓至1.8%，比1月猜测的2.7%下降近1个百分点。上一年，美国经济增速为2.8%。
IMF还指出，关税办法将进一步影响美国2026年的经济增速，估计2026年增速为1.7%，比此前猜测下降0.4个百分点。与此同时，IMF猜测美国本年的全体通胀率将升至3%，比1月猜测高1个百分点。美联储设定的通胀操控方针为2%。忧虑关税办法将推高通胀，美联储从1月以来一向保持利率不变。
特朗普称或大幅下降对我国关税，外交部这样回应
4月23日，我国外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上对美国总统唐纳德·特朗普称或许大幅下降对华关税的报导进行回应。郭嘉昆表明，中方早就指出，关税战、交易战没有赢家，保护主义没有出路，脱钩断链只会孤立自己。...
（来历：华泰证券研究所）
美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，是后续首要的不确定性来历，需亲近注重几方面信息：榜首，大选后人事录用等预热信息或许对出口预期构成进一步扰动，影响偏负面；第二，“抢出口”效应或许强化数据脉冲，需注重商场的解读和方针的反响。第三，关税的实践落地进程，注重或许存在的预期差。第四，内部应对估计是长时刻博弈的进程，近期已有举动，方针相机选择和经济波浪式运转的基本特征没有改动。
人事录用等预热环节的预期博弈
“特朗普2.0”时期展示出了更为急进的关税方针倾向。建议交易方针包含全面加征关税、针对我国大幅加征关税、四年内消除对我国要害产品的依靠与施行“原产地穿透”准则等。特朗普2.0的人事录用意向已连续发布，相关幕僚的方针建议或是盯梢后续外部扰动的要害信息，特别是交易代表、财务部长等录用值得注重。从当时的方针建议和幕僚人选来看，本轮关税方针或更侧重于完结其“美国优先”的底子方针，对下降交易逆差、推动制造业回流等或更为注重。
短期的“抢出口”效应
从10月出口数据来看，我国对美出口增速与金额占比均无显着改动，抢出口效应没有敞开。但随同大选成果落地，咱们估计后续“抢出口”效应或许逐渐表现。本轮来看，考虑到关税加征力度与规模或许大于上一轮，且交易商在上一轮冲突中的学习效应，咱们估计年内便会出现出必定的抢出口效应，力度也或许相对更大；二是，结构上，单位体积价值高（轿车、飞机、光学仪器等）与库存低品类产品“抢出口”现象或更显着。
关税方针的落地预期，包含推动节奏、加征力度与加征产品
注重三个维度：推动节奏+加征力度+加征产品。推动节奏方面，特朗普对关税具有自在裁量权+共和党取胜，关税方针的推动节奏或许相对较快。此外，考虑到首任期已有相关查询根底，部分针对性关税调整或可在较短时刻推出。加征力度方面，特朗普提出对华加征60%关税，但方针推动将面对美国高通胀压力和幕僚博弈，税率进步起伏估计存在必定扣头。加征产品方面，估计本轮加征产品种类仍以高端制造业动身扩展至我国传统优势产品，且对前者加征力度或会进步，并辅以技能出口约束、出资约束等方针，以下降对华交易依靠。
加征关税后各方面的应对手法
特朗普1.0时期加征关税后，中美双方交易规模下滑显着，但我国出口占全球比例并未遭到显着影响。本轮来看，美国依据对我国产品的依靠，自动供应关税豁免，能够在短期内对出口增速构成支撑，但本轮豁免规模估计小于上一轮。我国能够经过交易转口与跨国企业出海等办法直接将产品销向美国，但本轮“原产地穿透”准则的施行或是首要扰动。汇率自动下行、操控出口配额、下降出口退税等办法予以应对。长时刻来看，工业晋级加快后培养新的出口添加点也对出口增速起到带动效果，如近年的新三样等。
危险提示：关税节奏和力度超预期、国内方针支撑力度不及预期。
正文
美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，尤其在外贸范畴，关税方针等仍然存在很大的不确定性。比较于其初次任期，特朗普2.0时期的关税方针将怎么推动？又将怎么影响商场？本文对后续需求注重的一些节点进行评论。
回忆上一任期内美国对华加征关税的进程，首要分为几步：
①预先查询：2017年4月至2018年3月，USTR先后经过“2017特别301陈述”将我国归入“优先查询清单”、对我国建议“301查询”、发布查询陈述确定我国“不公平”交易方针，为对华镇压性交易办法供应依据和法令根底。
②关税加征：2018年6月至2019年9月，美国政府对华施加大规模关税方针，先后共加征三轮关税，顺次推出340亿、160亿、2000亿与1200亿美元四批产品清单，加征起伏处于10%-25%之间。
在三轮加征关税中，产品清单职业规模从高端制造业扩大到以消费品为代表的更为广泛的职业之中。详细来看，榜首、二轮清单加税首要触及通用机械、专用设备、电子产品、轿车、医疗器械、航空设备等高新技能产品。后两轮清单产品触及面较广，除了中心品和资本品之外，还涵盖了纺织服装、箱包家具、食品饮料、农林牧渔等消费品。未加征关税的产品首要散布在根底消费品范畴，以减轻对顾客的影响，包含部分农产品、药品、环保产品等。
③反制：2018年7月—2019年5月，作为反制，我国针对从美国进口产品，对应推出340亿、160亿、600亿和750亿美元四批产品清单加征关税，起伏为5%-25%，产品品类从农产品、水产品与轿车等扩展至化工品、医疗设备、动力产品等类别。
④关税豁免：2019年—至今，考虑到加关税的前期，部分产品难以寻觅代替品，或许对美国本乡工业链和居民消费、通胀等带来反噬影响，USTR对每批清单都建立了特定产品关税豁免流程。并在随后的年份，USTR屡次进行公共咨询定见并延伸豁免，豁免数量出现逐渐递减趋势，从2200项→549项→352项。从产品来看，豁免清单首要针对美国对我国依靠较高的重要工业部件以及短期难以被代替的消费品，包含泵、电动机、自行车、吸尘器等。
⑤到达经贸协议：2019年12月，美中榜首阶段协议到达，原定的清单4B产品关税加征暂停收效，之前部分关税税率进行下调，将清单4A本来施行的税率从15%降至7.5%。
⑥中美交易进入新阶段，美国对我国的均匀关税水平从2018年头的3%左右显着攀升至挨近20%。
华泰｜固收：关税和外贸的四个关注点
来历：商场投研资讯（来历：华泰证券研究所）美国大选落下帷幕，特朗普胜选，共和党取胜，商场的注重点开端转向大选成果的后续影响，是后续首要的不确定性来历，需亲近注重几方面信息：榜首，大选后人事录用等预热信...
关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对大都国家对等关税推延90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅豁免，关税晦气影响边沿改进，商场有望山穷水尽，重回上行周期。短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI运用落地是本年首要方向。
中心观念
⚑【观策·论市】关税冲击后A股重回上行周期。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续或有更多的增量方针出台，其间消费方针有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力施行城中村改造等，民生方针方面，或包含施行全国性生育补助、进一步稳作业等。对等关税落地以来，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力，这现已在A股商场上有所体现，而美债收益率上行对A股的直接影响相对有限，但需求警觉美债活动性进一步恶化的危险，或许对A股活动性形成负面影响。近期相关部分敏捷出手安稳商场，从中心、集团、省市三个维度呵护商场；4月12日美国对电子产品进口大幅豁免，商场有望山穷水尽。
⚑【复盘·内观】本周影响A股商场全体体现较差的首要原因有：（1）虽然近期央行、金融监管总局、中心汇金公司会集出台方针稳市，但需修正时刻；（2）商场心情需求逐步修正；（3）中美买卖抵触晋级；（4）周一全球股市暴降，港股同步下挫，A股商场心情惊惧。
⚑【中观·景气】3月挖机、新能源轿车销量三个月翻滚同比增幅扩展。关税对营收冲击相对较小的出口职业首要有焦炭、煤炭挖掘、水泥、生物制品、风电设备。本周景气改进的范畴首要有：1）电子连续较高景气，DDRM存储器价格连续上行， 2月全球半导体出售额同比增幅收窄，但依然在前史较高水平；2）3月各类挖掘机、装载机销量三个月翻滚同比增幅扩展；3）3月新能源产销三个月翻滚同比增幅扩展。后续重视景气量改进或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食品饮料、航空装备等。
⚑【资金·众寡】ETF周度净流入创前史新高。融资资金前四个买卖日算计净流出896.5亿元；新建立偏股类公募基金较前期上升137.1亿份；ETF净申购，对应净流入1712.9亿元。融资资金净买入农林牧渔、银行等；医药ETF申购较多，券商ETF换回较多。重要股东由净减持转为净增持，方案减持规划下降。
⚑【主题·风向】Google发布第七代TPU加快器“Ironwood”。4月9日，在美国举办的“Google Cloud Next 25”大会上，谷歌正式推出了其最新一代的专为人工智能规划的芯片——第七代TPU（Tensor Processing Unit）加快器，名为“Ironwood”。该芯片的单芯片峰值算力到达惊人的4，614 TFLOPs。Ironwood可扩展至 9216 个液冷芯片，经过打破性的芯片间互连（ICI）网络连接，总功率挨近 10 兆瓦。Ironwood被称为是谷歌云人工智能超级核算机架构的几个新组件之一，该架构将硬件和软件协同优化，以应对最严苛的人工智能作业负载。
⚑【数据·估值】本周全体A股估值水平下行，万得全A指数PE（TTM）为14.5，较上星期下行0.5，处于前史估值水平的41.5%分位数。
危险提示：经济数据不及预期，方针了解不全面，海外方针超预期收紧。
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观策·论市——关税冲击后，或许会有哪些方针或危险点？
关税冲击下，后续亟需扩内需方针发力。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续政治局会议中或有更多的增量方针出台：1）消费方针有望进一步加力；2）地产端来看，或包含进一步加大因城施策力度、加力施行城中村改造等；3）民生方针方面，或包含施行全国性生育补助、进一步稳作业等。
对等关税落地以来，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，驱动的中心在于关税方针翻云覆雨导致美元信誉被削弱。受此影响，美国商场活动性有所收紧，不过现在的水平较此前活动性危机时期尚有必定间隔，且在对等关税暂缓方案发布后活动性压力有所缓解。后续美债活动性危险没有彻底免除，仍有待于继续调查：1）若美国关税方针继续反反复复，或许履行此前的高额对等关税，则美债动摇或许进一步扩展，加快美债期现货基差套利战略平仓，然后增大美债兜售压力，形成活动性紧缩；2）年内美国将有大规划国债到期，到时美国政府需求借新还旧，将对低利率环境具有更强的诉求；3）其时美国财务扩张面对债款上限束缚，但比及债款上限问题处理后，美债净发行规划或许会呈现短期快速添加，收回活动性，带动美债利率呈现短期的向上脉冲。
从美元指数和美债收益率对A股的影响来看：美元指数加快下行，将缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。美债收益率近两年对A股的边沿定价才能削弱，叠加以美债名义利率和美债实践利率衡量通胀预期并没有呈现显着上行，商场对美联储6月降息预期升温，所以美债收益率的上行对A股的直接影响相对有限，但需求警觉美债活动性进一步恶化的危险，或许对A股活动性形成负面影响。
重要安排出资者大幅增持股票和ETF。本周商场大幅动摇时，相关部分敏捷出手安稳商场，从中心、集团、省市三个维度呵护商场。本周ETF呈现显着放量，单周净流入创前史新高，首要会集在沪深300、中证1000等重要宽基指数上，或为重要安排出资者为商场托底。一起，上市公司也会集打开增持、回购举动，超200家公司发布近800亿规划的增持回购方案。
4月12日，特朗普签署总统备忘录，罗列了20类不受“对等关税”影响的产品，首要会集在电子产品，而且在阐明中着重此次豁免包含对我国的125%关税。美国此次在关税问题上的退让，或表明本轮买卖争端最严峻时刻或许现已曩昔，后续经过洽谈处理买卖问题的或许性大幅进步。往后看，前期遭到买卖问题冲击较大的工业链有望得到修正，但一起需求留意特朗普政府摇摆不定的方针带来的危险。
总的来看，关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对大都国家对等关税推延90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅豁免，关税晦气影响边沿改进，商场有望山穷水尽，重回上行周期。短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI运用落地是本年首要方向。
1、关税冲击后，后续方针发力的方向
关税冲击下，后续亟需扩内需方针发力。从高层表态上来看，李强总理在2025年3月23日举办的我国打开高层论坛年会上清晰表明，我国将依据经济形势需求，“必要时推出新的增量方针”，以支撑经济继续向好和平稳运转。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续政治局会议中或有更多的增量方针出台。
消费方针有望进一步加力。从过往消费方针复盘来看，现金类补助可细分为直接现金补助与直接现金补助；非现金类可细分为优化消费供应侧与提振消费愿望。前史上大规划直接现金类补助方针首要呈现在外部冲击严峻阶段；经济打开相对平稳阶段，消费提振方针大多以供应侧为主。直接现金补助可分为购买大宗消费品补助和发放消费券。前者包含消费品下乡与消费品以旧换新。消费品下乡方面，前史上我国曾推出一轮全国性大规划消费品下乡，首要为应对次贷危机带来的外需下滑，从方针效果来看乡村居民均匀每百户空调具有量从2007年的9台进步到2013年的30台。消费品以旧换新方面，我国从2000年至今共出台过两轮。榜首轮以旧换新方针从2009年继续到2011年。第二轮消费品以旧换新方针从2024年开端，支撑了当年9-11月以旧换新支撑的细分消费范畴数据的继续改进；2025年方针接续，产品补助规划扩围至消费电子。
招商战略：关税冲击落地，A股重回上行
来历：招商证券战略研讨 关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速...
美国对华出台的“301关税”近来现已开端施行，除了电动汽车，还有钢铁，铝，岸边集装箱起重机等等一系列产品，美国都列入了加征关税的队伍，但值得注意的是，唯一有相同，美国在争议声中取消了对它加征关税，那就是石墨。事实上，美国政府在此之前现已应各行业要求，屡次推迟了对我国石墨加征关税的日期。有剖析人士指出，特朗普上台后加征关税，石墨也有或许被“豁免”。
石墨用处广泛且重要，许多科技类工业都离不开石墨。美国最看中的半导体，航空等范畴，石墨在其中都是最重要的一环。美国已将石墨列为“要害矿藏清单”，但我国是最大的石墨出口国，美国在石墨供应链上对我国高度依靠。作为对美国要害战略性矿藏卡脖子的石墨，在中美交易博弈显得特别要害。我国商务部、海关总署此前联合发布《关于优化调整石墨物项暂时出口控制办法的公告》，要求对相关物项未经许可，不得出口。
本文源自：金融界
产业链高度依靠我国，加征关税石墨被豁免
特朗普在2024年美国总统推举中取胜。关税曾是特朗普首个总统任期内的一项标志性方针，而在本年的竞选阶段，特朗普曾许诺对一切进口到美国的产品征收20%的关税，并对从我国进口的产品征收60%的高额关税。美...
依据美国《国会山报》的报导说，特朗普在椭圆形办公室对记者说，“不会有那么高的关税，它将会大幅下降，可是不会是零。”
依据《卫报》的报导，特朗普的言辞是对美国财长贝森特22号早些时候言辞的回应。贝森特表明，高关税是不行继续的，他估计“世界上两大经济体之间的‘贸易战’将会平缓”。
责任编辑：吕靖雯
特朗普最新表态：将大幅下降对我国的高额关税
据CCTV-4我国新闻报导，美国总统特朗普当地时间22号表明，将会“大幅下降”对我国的高额关税。依据美国《国会山报》的报导说，特朗普在椭圆形办公室对记者说，“不会有那么高的关税，它将会大幅下降，可是不...
告诉！关于原产于美国的进口商品豁免对等反制关税期间的申报要求
重要告诉进口原产于美国的货品，过渡豁免期间请至单一窗口标准版“货品申报”。概况如下：为合作《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口产品加征关税的公告》(税委会公告2025年第4号)施行，关于原产于...