李嘉诚向贝莱德财团出售43个港口；五矿资源2024年盈利双增丨港交所早参
｜2025年3月6日 周四｜
NO.1 李嘉诚宣告出售43个港口，回笼现金190亿美元
李嘉诚宗族旗下的长和（HK00001，股价47.10港元）宣告，向贝莱德财团（BlackRock）牵头的财团开始达到原则性协议，出售和记港口悉数80%权益，其间包含亚欧美洲23个国家的43个港口。公司预期该生意将为长和带来逾190亿美元的现金金钱收入。到3月5日收盘，长和股价收涨21.86%，总市值达1804亿港元。
点评：出售港口财物将大幅增强长和现金流，优化财物结构，利好短期财政体现。出资者可重视资金用处及未来出资方案，长时间持有者宜评价中心事务调整对估值的影响。
NO.2 百度集团方案发行以人民币计值的优先收据
3月5日，百度集团-SW（HK09888，股价87.500港元）在港交所公告，方案发行以人民币计值的优先收据。该等收据的本金额、利率、到期日及其他条款将在收据发行定价时确认。公司拟将收据发行所得金钱净额用作一般公司用处，包含归还若干现有债款、付出利息及一般公司用处。
点评：百度集团公告发行人民币计值优先收据，这一行动有助于优化其资金结构，拓展融资途径。所筹资金用于归还债款、付出利息及一般用处，或助力公司稳健运营，推进事务开展，增强商场竞争力。
NO.3 五矿资源2024年盈余双增
3月4日，五矿资源（HK01208，股价2.41港元）发布2024财年年报，陈述期内公司完成经营收入44.79亿美元，同比增加3.05%；归属母公司净赢利1.62亿美元，同比增加1698.89%；年内所得税前赢利6.21亿美元，同比增加228%；期内所得税后赢利3.66亿美元，同比增加200%。
点评：该公司2024年净利大增200%，矿山成绩全面改进，盈余才能明显提高。出资者可重视其持续增加潜力及矿藏价格动摇危险，长时间看好资源板块体现。
NO.4 老铺黄金涨近12%，市值破千亿港元
3月5日，老铺黄金（HK06181，股价600.00港元）早盘高开高走，午后打破600港元，当日收涨11.73%，总市值打破千亿港元大关。
点评：老铺黄金股价创新高，获益于黄金需求微弱及避险心情提高。出资者可重视金价走势及商场心情改变，短期或有回调危险，长时间看好黄金财物装备价值。
NO.5 益美世界控股停牌
3月5日，益美世界（HK01870，股价0.16港元）公告称，公司股份自2025年3月5日下午14：51起于香港联交所时间短中止生意，以待刊发有关公司内幕消息的公告。停牌前，益美世界股价跌落89.24%至0.156港元创新低。
点评：益美世界跌落停牌或与基本面或商场反常生意有关，危险极高。出资者应坚持张望，防止盲目抄底，重视公司公告及后续监管调查结果。
港股行情
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该提示函指出：“7月28日和9月4日在长沙县发生共2起一犬伤多人事情；11月18日，长沙市盛行症医院陈述长沙县一例狂犬病逝世病例，系被自养狗咬伤。”
29日，九派新闻以市民身份咨询了长沙县疾病防备操控中心（简称“疾控中心”），一位作业人员介绍，本月疾控中心的确收到过一例狂犬病逝世病例，系被自家养的狗咬伤。
【1】狂犬病发生后百分百逝世，主张尽量远离生疏猫狗
该提示函称，为做好全县动物狂犬病疫情防控作业，请镇街安排对辖区内圈养犬只进行了解，展开一次动物狂犬病疫苗免疫（成年犬一年免疫一次）。请在12月25日从前将辖区内犬只养殖状况和免疫状况上报县动物疫病防备操控中心。
主张各镇街联合派出所对辖区内展开一次漂泊犬捕杀，并进行无害化处理。主张县商场监督管理局派驻安排牵头，对辖区各商场和乡村集市买卖的犬只，加强管理。请各社区、村组展开狂犬病防控宣扬。
上述作业人员提示，一旦日子中被人或动物咬伤，最好第一时间去接种门诊接种破伤风疫苗或狂犬疫苗，以防备狂犬病。至于动物的疫苗接种问题，可拨打动物防疫相关电话，或到邻近大街的社区卫生服务中心咨询。
同日，长沙市动植物疫病防备操控中心一位作业人员也表明：“很多人关于狂犬病没有防备认识，不给自己养的狗接种狂犬疫苗，但是狗一旦带着狂犬病毒，人在被咬伤后感染、不及时防备或医治，终究狂犬病发生的状况下，是百分百逝世、无药可救的。”
“狂犬病在全世界范围内都是不行治好的，尽管每个人体质不同，有些人感染后纷歧定会发病，也或许因潜伏期而不会当即发病，但一旦确诊并发病，就会当即逝世。”他说。
该作业人员主张，自己养的狗必定要定时接种狂犬疫苗，国产狂犬疫苗一年需接种两次，进口狂犬疫苗一年需接种一次，并且到指定接种点打针国产狂犬疫苗是免费的。人被狗咬伤后，在24小时内到盛行症医院接种狂犬疫苗，就可以在必定程度上防止感染狂犬病。
“狂犬病具有传染性，主张我们日常日子中尽量远离生疏的狗和猫，由于你无法保证它是否接种了狂犬疫苗，一旦人或动物被划伤、咬伤，皮肤呈现破损，不及时打针狂犬疫苗都有感染的危险。”他说。
【2】打过疫苗的宠物猫狗，抗体水平下降后也或许感染
狂犬病是一种人畜共患的烈性盛行症，首要经由患病动物咬伤或舔舐创伤感染导致的一种急性脑炎，患者往往呈现暴烈、恐水、怕风、咽肌痉挛等临床特征，一旦发病，简直100%逝世。全球每年约5.9万人死于狂犬病，首要散布于亚洲和非洲，其狂犬病逝世人数占全球狂犬病逝世总人数的95%。
狂犬病在我国继续盛行，《2022年我国卫生健康作业开展计算公报》指出，我国因狂犬病逝世人数仍居法定陈述盛行症前5位。据最新的全国狂犬病盛行特征剖析，2021年，我国中部和南部疫情较重。湖南、河南、安徽和江苏为疫情高发省份，其间湖南省的犬只均匀密度为4.36只/100人，免疫率为29.89%，远低于世卫安排70%的主张标准。
长沙县现狂犬病逝世病例，疾控中心：自家狗咬伤所造成的
近来，一份署名为长沙县严重动物疫病防治作业专班办公室的“关于做好动物狂犬病防控作业的提示函”，引发重视。该提示函指出：“7月28日和9月4日在长沙县发生共2起一犬伤多人事情；11月18日，长沙市盛行症...
关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对大都国家对等关税推延90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅豁免，关税晦气影响边沿改进，商场有望山穷水尽，重回上行周期。短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI运用落地是本年首要方向。
中心观念
⚑【观策·论市】关税冲击后A股重回上行周期。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续或有更多的增量方针出台，其间消费方针有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力施行城中村改造等，民生方针方面，或包含施行全国性生育补助、进一步稳作业等。对等关税落地以来，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力，这现已在A股商场上有所体现，而美债收益率上行对A股的直接影响相对有限，但需求警觉美债活动性进一步恶化的危险，或许对A股活动性形成负面影响。近期相关部分敏捷出手安稳商场，从中心、集团、省市三个维度呵护商场；4月12日美国对电子产品进口大幅豁免，商场有望山穷水尽。
⚑【复盘·内观】本周影响A股商场全体体现较差的首要原因有：（1）虽然近期央行、金融监管总局、中心汇金公司会集出台方针稳市，但需修正时刻；（2）商场心情需求逐步修正；（3）中美买卖抵触晋级；（4）周一全球股市暴降，港股同步下挫，A股商场心情惊惧。
⚑【中观·景气】3月挖机、新能源轿车销量三个月翻滚同比增幅扩展。关税对营收冲击相对较小的出口职业首要有焦炭、煤炭挖掘、水泥、生物制品、风电设备。本周景气改进的范畴首要有：1）电子连续较高景气，DDRM存储器价格连续上行， 2月全球半导体出售额同比增幅收窄，但依然在前史较高水平；2）3月各类挖掘机、装载机销量三个月翻滚同比增幅扩展；3）3月新能源产销三个月翻滚同比增幅扩展。后续重视景气量改进或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食品饮料、航空装备等。
⚑【资金·众寡】ETF周度净流入创前史新高。融资资金前四个买卖日算计净流出896.5亿元；新建立偏股类公募基金较前期上升137.1亿份；ETF净申购，对应净流入1712.9亿元。融资资金净买入农林牧渔、银行等；医药ETF申购较多，券商ETF换回较多。重要股东由净减持转为净增持，方案减持规划下降。
⚑【主题·风向】Google发布第七代TPU加快器“Ironwood”。4月9日，在美国举办的“Google Cloud Next 25”大会上，谷歌正式推出了其最新一代的专为人工智能规划的芯片——第七代TPU（Tensor Processing Unit）加快器，名为“Ironwood”。该芯片的单芯片峰值算力到达惊人的4，614 TFLOPs。Ironwood可扩展至 9216 个液冷芯片，经过打破性的芯片间互连（ICI）网络连接，总功率挨近 10 兆瓦。Ironwood被称为是谷歌云人工智能超级核算机架构的几个新组件之一，该架构将硬件和软件协同优化，以应对最严苛的人工智能作业负载。
⚑【数据·估值】本周全体A股估值水平下行，万得全A指数PE（TTM）为14.5，较上星期下行0.5，处于前史估值水平的41.5%分位数。
危险提示：经济数据不及预期，方针了解不全面，海外方针超预期收紧。
01
观策·论市——关税冲击后，或许会有哪些方针或危险点？
关税冲击下，后续亟需扩内需方针发力。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续政治局会议中或有更多的增量方针出台：1）消费方针有望进一步加力；2）地产端来看，或包含进一步加大因城施策力度、加力施行城中村改造等；3）民生方针方面，或包含施行全国性生育补助、进一步稳作业等。
对等关税落地以来，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，驱动的中心在于关税方针翻云覆雨导致美元信誉被削弱。受此影响，美国商场活动性有所收紧，不过现在的水平较此前活动性危机时期尚有必定间隔，且在对等关税暂缓方案发布后活动性压力有所缓解。后续美债活动性危险没有彻底免除，仍有待于继续调查：1）若美国关税方针继续反反复复，或许履行此前的高额对等关税，则美债动摇或许进一步扩展，加快美债期现货基差套利战略平仓，然后增大美债兜售压力，形成活动性紧缩；2）年内美国将有大规划国债到期，到时美国政府需求借新还旧，将对低利率环境具有更强的诉求；3）其时美国财务扩张面对债款上限束缚，但比及债款上限问题处理后，美债净发行规划或许会呈现短期快速添加，收回活动性，带动美债利率呈现短期的向上脉冲。
从美元指数和美债收益率对A股的影响来看：美元指数加快下行，将缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。美债收益率近两年对A股的边沿定价才能削弱，叠加以美债名义利率和美债实践利率衡量通胀预期并没有呈现显着上行，商场对美联储6月降息预期升温，所以美债收益率的上行对A股的直接影响相对有限，但需求警觉美债活动性进一步恶化的危险，或许对A股活动性形成负面影响。
重要安排出资者大幅增持股票和ETF。本周商场大幅动摇时，相关部分敏捷出手安稳商场，从中心、集团、省市三个维度呵护商场。本周ETF呈现显着放量，单周净流入创前史新高，首要会集在沪深300、中证1000等重要宽基指数上，或为重要安排出资者为商场托底。一起，上市公司也会集打开增持、回购举动，超200家公司发布近800亿规划的增持回购方案。
4月12日，特朗普签署总统备忘录，罗列了20类不受“对等关税”影响的产品，首要会集在电子产品，而且在阐明中着重此次豁免包含对我国的125%关税。美国此次在关税问题上的退让，或表明本轮买卖争端最严峻时刻或许现已曩昔，后续经过洽谈处理买卖问题的或许性大幅进步。往后看，前期遭到买卖问题冲击较大的工业链有望得到修正，但一起需求留意特朗普政府摇摆不定的方针带来的危险。
总的来看，关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，进步人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对大都国家对等关税推延90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅豁免，关税晦气影响边沿改进，商场有望山穷水尽，重回上行周期。短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI运用落地是本年首要方向。
1、关税冲击后，后续方针发力的方向
关税冲击下，后续亟需扩内需方针发力。从高层表态上来看，李强总理在2025年3月23日举办的我国打开高层论坛年会上清晰表明，我国将依据经济形势需求，“必要时推出新的增量方针”，以支撑经济继续向好和平稳运转。本年四月下旬将会举办政治局会议评论经济，面对其时外部冲击加大的环境下，料后续政治局会议中或有更多的增量方针出台。
消费方针有望进一步加力。从过往消费方针复盘来看，现金类补助可细分为直接现金补助与直接现金补助；非现金类可细分为优化消费供应侧与提振消费愿望。前史上大规划直接现金类补助方针首要呈现在外部冲击严峻阶段；经济打开相对平稳阶段，消费提振方针大多以供应侧为主。直接现金补助可分为购买大宗消费品补助和发放消费券。前者包含消费品下乡与消费品以旧换新。消费品下乡方面，前史上我国曾推出一轮全国性大规划消费品下乡，首要为应对次贷危机带来的外需下滑，从方针效果来看乡村居民均匀每百户空调具有量从2007年的9台进步到2013年的30台。消费品以旧换新方面，我国从2000年至今共出台过两轮。榜首轮以旧换新方针从2009年继续到2011年。第二轮消费品以旧换新方针从2024年开端，支撑了当年9-11月以旧换新支撑的细分消费范畴数据的继续改进；2025年方针接续，产品补助规划扩围至消费电子。
招商战略：关税冲击落地，A股重回上行
来历：招商证券战略研讨 关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速...
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